兴业研究分析师梁世超:央行重启逆回购400亿目的是考虑到长期暂停公开市场操作

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  • 来源:资本逻辑学

        8月16日,央行重启逆回购操作,结束连续19日的暂停公开市场操作。此外,今日无逆回购到期,净投放400亿。多位业内人士认为,此举充分体现了央行对流动性的呵护,并与目前“稳健”的政策取向相一致。

       据央行公告显示,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今日在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1200亿元的基础上,以利率招标方式开展400亿元7天期逆回购操作,中标利率同上期相同,为2.55%。


        兴业研究固定收益分析师梁世超对记者表示,央行此次重启逆回购主要是考虑到长期暂停公开市场操作后,遇到税期等因素,对冲市场扰动。此举充分体现了央行对流动性的呵护,并与目前“稳健”的政策取向相一致。他称,周四国库现金定存中标利率维持在3.7%的水平,显示了即使在缴税影响窗口,流动性仍整体较为充裕。

       中信固收明明表示,央行在资金利率和政策利率结束倒挂后重启流动性净投放,有利于维持银行体系流动性保持合理充裕。操作利率的持平,也表明央行长期利率平稳的态度。另外,明明还指出,MLF和国库现金定存续作存在刚性,中长期缩量概率低,短期流动性可能有削峰填谷操作。


        在央行重启逆回购和超额续作MLF背景之下,货币市场利率走高趋势并未变化。据Wind数据显示,8月15日,上海隔夜银行间同业拆放利率(Shibor)加权平均价报2.3450%,上升1.7个基点;7天shibor加权平均价报2.6120%,上升2.3个基点,3个月Shibor加权平均价报2.8070%,上升0.8个基点。

        事实上,自8月9日起,隔夜shibor和7天shibor连续上涨,3个月shibor也扭转了长达一个多月的下跌趋势,市场资金利率和货币政策利率结束倒挂,短期流动性趋势有所转变。


        对此,梁世超表示,未来一段时间资金利率中枢将较上半年更低,但是持续低于7月下旬至8月初的水平难以持续。他进一步解释,从利率和汇率的关系看,短期利率(短债、资金)、中美利差往往对汇率有一定的牵制,如果短端利差保持过低,对于汇率保持双边弹性也不利。“因此,我们认为8月上旬的宽松环境基本是底部,未来货币政策更注重传导机制的疏通。”

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